大家好，我是量子熊猫。
明天有只新股延期上市，原计划三只变两只，省下来的时间跟大家聊一个平时可能关心比较少的数据。
1-7月全国规模以上工业企业利润同比下滑1.1%，这是今年第一次累计转负，从单月看，7月规模以上工业企业利润同比下滑了13.4%，环比下滑14.2%，创了年3月疫情以来的最大跌幅。
细心的小伙伴可能会留意到年12月至年12月区间有一段超级高峰，原因主要是年的低基数以及大宗商品牛市让上游企业全都赚疯了。
把今年的数据拆分来看，国企依然是超级大头，股份制企业勉强维持正增长，而外商及港澳台商投资企业和私企荣登今年的韭菜榜榜首。
今天看到一组安信证券的预测数据，8月的社融增速预期继续下滑，而M2则预期继续上行，剪刀差继续扩大，今年的冬天不好过啊，变成这样确实是一个悲伤的故事。
今天上市新股中有一只“谨慎”评级的破发了，当时点评写的是“有一定风险”，原因在于基本面有所恶化，但最后选择申购主要也是考虑到当前打新行情不错，有一定赌的成分，现在回头看确实存在问题。
所以从今天起将重新调低风险偏好观察一段时间，特别对于基本面要做重点筛查。
接着进入今天打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
年8月30日可申购新股分析
嘉曼服饰（）：
企业基本情况：
全称“北京嘉曼服饰股份有限公司”，主营业务为童装的研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售。
公司产品覆盖0-16岁（主要为2-14岁）的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。
公司构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式，截至年12月31日，公司已在全国31个省、自治区、直辖市开设有家线下门店，其中直营店铺家，加盟店铺家；同时，公司在唯品会、天猫、京东等国内知名电商平台开设了37家线上店铺。
公司采取多品牌运营策略，包括自有品牌、授权经营品牌、国际零售代理品牌三类，分别对应中端、中高端和高端童装市场，涵盖了成熟品牌、发展品牌、初创品牌三个梯度。
主要产品包括自有品牌水孩儿、授权品牌暇步士和哈吉斯、国际零售代理品牌EMPORIOARMANI、HUGOBOSS等的童装产品，覆盖各品牌男女儿童外套（礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等）、上衣（T恤、衬衣、马夹、背心、秋衣、毛衣等）、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。
发行人经营的主要童装品牌如下：
业务主要是童装，有自有品牌和授权品牌，另外还有一些代理品牌，其中授权是独家品牌授权，产品可以自主设计和生产，而代理就是直接拿过来卖，然后有直营店也有加盟店。
具体营收方面，主要营收大部分来源于授权经营品牌，营收占比超过60%，从销售渠道看的话大部分是电商直营销售，营收占比同样超过60%。
对应申万二级行业为服装家纺，可比上市企业为安奈儿（）、森马服饰（）、金发拉比（）。
发行情况：
企业由东兴证券主承销，当前市值32.93亿元，新发行市值11.0亿元，发行价格40.66元，发行市盈率25.15，PE-TTM18.18x，顶格申购需要7.5万元市值。
对比服装家纺行业PE-TTM为31.98x，对比安奈儿PE-TTM为-13.51x，对比森马服饰PE-TTM为15.10x，对比金发拉比PE-TTM为.70x。
业绩情况：
预计年1-9月的营业收入为70,.00万元至73,.00万元，同比变化幅度为-1.31%至-5.37%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,.00万元至9,.00万元，同比变化幅度为-10.48%至-15.45%。
年营业收入,.59万元，年营收,.33万元，年营收89,.80万元，年复合增速为16.39%。
年扣非归母净利润17,.97万元，年扣非归母净利润10,.88万元，年扣非归母净利润7,.03万元，年复合增速为51.55%。
-年，营收增速还行，利润增速很高，再到年营收和利润双双下滑。
参考招股说明书解释，主要是因为今年上半年疫情导致百货商场、物流运输等影响较大。
具体毛利率方面，年到年主营业务毛利率分别为50.65%、50.44%及53.69%，毛利率绝对值还行，并且有上升趋势。
跟同业对比来看，处于中等水平。
从公司基本面看，业绩增长较高，毛利率也在持续提升，不过年受疫情影响有较大下滑。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率和PE-TTM一般。
最后汇总如下。
打新评级：谨慎，我的操作：放弃。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
记得点赞和
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjszlfa/2808.html
