北京治疗白癜风最正规的医院 http://www.pfzhiliao.com/冬季的到来，让小伙伴们开始穿上了秋衣秋裤，然而要说到大家衣柜里的过冬衣服，相信都有几件“南极人”的品牌。没错，当我们在网购的时候，搜索“南极人”这三个字，你会发现从衣服到袜子，从保温杯到被套，从牙刷到抹布……，毫不犹豫的说，万物皆可“南极人”。南极人作为中国早期的保暖内衣品牌，因为其口碑和广告因素，迅速在全国走红，以至于我们都听过“地球人都知道”这句广告词，让全国人民记住了“南极人”这个牌子。不仅是服装，还有家电都有南极人的痕迹。在性价比方便，南极人也是当之无愧的王者了。品牌授权赋能供应链，品牌力叠加电商模式塑造竞争壁垒“品牌授权+产业链服务”，打造高效南极生态链提出“南极人共同体”商业模式，打造产业生态链。截至年，公司合作供应商总数为家，合作经销商总数为家，与阿里、京东、拼多多、唯品会等主要电商平台实行长期战略合作，年各电商渠道可统计GMV达.9亿元。上游整合零散产能，提高资金和存货周转效率。从生产端看，大量优质的中小生产商缺乏有竞争力的品牌，无法在激烈的市场竞争中获得稳定的订单。下游整合零散流量，高性价比产品+品牌加权齐发力。从销售端看，庞大的供应商群体为公司构筑起了规模壁垒，保证了高性价比的产品来源。数据赋能提升产业链效率，对市场做出快速反应。“品牌力、互联网运营经验、多维扩张”助力品牌授权模式取得成功（1）南极人品牌竞争优势明显，定位高频高性价比白牌市场用户基数大，品类扩充成本低。南极人品牌在各电商渠道的访问人次、购买人次、复购人次众多，且转换率较高。南极人品牌多个品类市占率排名靠前。公司取得如此成就离不开以下两个逻辑：1）侧重中高频产品，坚持高性价比。2）切入品牌与白牌商品之间的空白市场。（2）具备丰富的互联网运营经验和先发规模优势优先转型互联网运营，具有先发规模优势。年，公司合作经销商总数增至家，授权店铺家，公司品牌在各电商渠道合计约有10万个产品链接，电商渠道GMV由年的72.06亿增长至年的.59亿，年均复合增长率61.86%，形成规模优势。互联网运营经验丰富，顺应电商渠道流量规则调整。十年来，公司不断加深与阿里、京东、唯品会、拼多多等主要电商渠道的合作，积累了丰富的互联网运营经验，并根据电商渠道流量规则变化调整运营方法。公司形成流量壁垒，享受电商平台马太效应。互联网红利消退，商家入驻管控更加严格。以天猫为例，天猫对商家入驻管控规则日益严格。主要变化有两个：1）部分品类只能通过邀请入驻。2）收窄申请渠道。（3）不断扩展品牌、品类和渠道1）打造品牌矩阵，不断加强品牌管理公司通过品牌收购拓宽产品类目，覆盖不同客群，打造多梯度品牌矩阵。持续加强南极人的品牌形象管理与品牌推广。年上半年，公司在品牌图库1.0基础上推出图库2.0，不断改善品牌形象，提升品牌调性。2）持续延伸新品类专注纺服类目转向全品类消费品牌。未来纵向延伸细分类目，横向扩张产品品类。公司现有产品类目分为两类，内衣、家纺、男装、女装、童装等类目属于成熟期梯队，健康生活等属于成长期梯队。3）强化现有渠道、开拓新渠道传统电商渠道稳定增长，拼多多、唯品会渠道高速增长。布局线上线下新渠道。线上：年5月，公司已经成立直播事业部，正在组织团队进行相关布局。线下：公司计划打造线下零售店丰富销售渠道、增加流量入口反哺线上。时间互联不断完善收入质量，布局MCN新业务时间互联主营移动互联网营销业务，公司注重长期健康发展。不断提高客户及收入质量，主要指标有所波动。传统业务稳健发展。在加强与已有客户的合作、提升业务体量的同时，不断拓展H5类型新客户，丰富客户类别。积极拓展新业务，与本部业务协同发展。年开始，顺应互联网直播浪潮，公司开始布局MCN业务，拓展网络红人广告及网络直播服务业务。与传统业务相比，新业务属于品牌类广告，预付比例和毛利率一般较高。业绩预测及投资建议业绩预测假设1：-年公司品牌授权业务GMV增速分别为40%、35%、35%，对应的货币转化率分别为4.2%、4.0%、3.8%，对应现代服务业营收增速分别为28.73%、28.57%、28.25%，对应毛利率分别为93%、93%、93%。假设2：-年移动互联网业务营收增速分别为-2%、10%、5%。对应毛利率分别为8.35%、8.35%、8.35%。假设3：货品销售营收增速分别为-30%、50%、30%。对应毛利率分别为20%、20%、20%。投资建议预计公司-年，归母净利润分别为15.55、19.88和23.48亿元，EPS分别为0.63、0.81、0.96元，对应当前股价PE分别为33、25、22倍。考虑公司扩品牌、扩品类、增渠道带动GMV高速增长能力以及在品牌授权领域建立的先发优势。给予公司年40倍估值，首次覆盖给予“买入”评级。天眼查APP显示，南极电商股份有限公司主要从事品牌授权服务、电商生态综合服务平台服务、柔性供应链园区服务、专业增值服务及货品销售业务。公司对传统O2O产业链进行整合和全面优化，从而实现服务对象价值提升。南极电商于年1月完成借壳上市，被借壳公司名称为江苏新民纺织科技股份有限公司，主营业务为丝织品织造业务。风险提示（1）电商渠道及流量渠道依赖风险。（2）时间互联持续稳定盈利及多元化拓展的风险。（3）盈利预测不及预期。互联网变革20年，中国产业结构发生了翻天覆地的变化。新经济、新商业模式的诞生，往往不被大众看好。因为它不符合我们的常识，甚至违背直觉和预期，“看不见、看不起、看不懂、来不及”成了落后者标准的发展路径。翻阅网上近十年关于南极人的分析文章，几乎每个商业评论家都说南极人要完蛋，然而令人意外的是，南极人转型至今依然增长良好。品牌授权是一种中性的市场和品牌方法，选择与否，结果如何，自有其衡量标准和矫正方法。能用理性认知解释的问题，就不要用直觉和道德来评判。南极人疯狂的品牌授权模式，虽高收益，但高风险，未来行业如何变迁，增长模式如何调整，还是未知数。只是当面对一个违反常识的事物时，要勇于跳出惯有套路，可对其保留置疑，而不要断言否定。孙子曰：“人无常师，水无常形。兵无常势，文无定法。”注：本文内容主要摘自东北证券研究所中外行业研究整理推送
转载请注明：http://www.0431gb208.com/sjslczl/9150.html
