内衣行业主要上市公司：爱慕股份()、汇洁股份()、都市丽人(.HK)、安莉芳控股(.HK)等。
本文核心数据：内衣行业代表公司存货周转率、内衣行业代表公司营收增速、内衣行业代表公司毛利率、内衣行业集中度、内衣行业需求、内衣行业市场规模
内衣行业整体发展概况
1、内衣品牌库存易积压
内衣品牌的库存周转天数平均在天左右，而内衣品牌的库存周转天数远远高于服饰行业平均水平。-年，安莉芳、爱慕、汇洁股份的库存周转天数平均均为服饰行业的2-5倍，说明内衣品牌的库存极易积压，重资产模式导致其生产经营风险较大。然而，都市丽人库存周转天数低于行业水平，主要因为都市丽人采取加盟制度，而面向终端消费者的加盟商库存数据并不影响企业数据，但由于加盟商通常采取折扣方式清理库存，易损害品牌形象。
3、内衣品牌毛利率高
-年，内衣品牌商毛利率普遍较高，其中，安莉芳、汇洁股份和爱慕主打高端市场，毛利均在60%以上;都市丽人主打下沉市场，除年，其毛利率在40%以上，远远高于服饰行业平均25%左右的毛利率，但受行业增速放缓和竞争加剧的影响，各企业毛利率略有下滑。
年，在高端内衣行业，安莉芳的毛利率最大，达到了71.6%，主打下沉的都市丽人的平均毛利率为48.8%。
超盈集团、维珍妮和健盛集团作为內衣品牌商的上游供应商，平均毛利率为%。
2、内衣品牌营收放缓
-年，内衣品牌的营收增长率均呈现波动下降趋势，年，除爱慕股份外，其余三家公司的营业收入增长率为负值，即使在-年棚改货币化浪潮下，部分居民的消费能力释放，传统内衣品牌的营收增长率仍远低于服饰行业平均的20%-30%的营收增长率。
4、内衣品牌集中度低
从集中度来看，中国内衣行业竞争格局分散，龙头优势不明显，中国女性内衣品牌的行业集中度和美、日集中度相比存在较大差距。根据头豹研究院发布的《女性无尺码内衣白皮书》数据显示，-年，中国内衣品牌CR5集中度并未显著提升，年，中国内衣市占率Top5公司为爱慕、安莉芳、汇洁股份、日本华歌尔和上海古今，CR5仅为9.0%，然而同期，日本和美国分别为58%和66%。
5、内衣行业需求稳定，抗周期性强
-年，中国内衣行业市场需求量的CAGR为7.9%，处于中速增长阶段，说明内衣行业需求量增长稳定;此外，内衣行业市场规模在整体服装行业增速放缓的前提下，市场规模增速虽然放缓，但仍保持稳步增长，说明内衣行业抗周期性强。
年，中国内衣行业在疫情期间依旧保持正向增速，市场需求量增速为2.6%，市场规模增速为1.1%。
传统内衣企业痛点
1、痛点1：重资产运营，库存易积压
通常来说一个款式内衣的SKU=尺码数量*颜色数量，由于消费者对不同的尺码的需求，一件内衣款式通常会包含几十个SKU，此外，一个成熟的品牌至少拥有20款内衣，即约0+个SKU，对于企业而言，不仅难以管理尺码库存，造成库存积压、减值，也需要准备充足的资金进行研发生产，造成资金滞留。
2、痛点2：尺码标准不统一，促使消费者线下购买，运营成本扩大
女性内衣品牌尺码标准不统一，消费者面临内衣尺码的选购障碍，由于行业内版型更新的频率存在差别，欧美市场上存在至少4种尺码标准，同一个尺寸的内衣在不同品牌的尺码截然不同，如29英寸的下胸围和37英寸胸围的内衣，在美国的CK品牌中尺码为34C，在中国的夏娃的诱惑中为36D，日本的华歌尔则为36DD。
相同尺码的文胸尺寸在中国不同品牌中也是截然不同，主要系中国厂家除了少数龙头企业具备自研能力外，多数品牌照搬欧美尺码，造成内衣尺码标准混乱。这种现象导致消费者难以根据以往经验选购内衣尺码选购困难，促使消费者通过线下试穿转换为购买行为，内衣品牌多通过铺设线下店的方式促进消费，开设门店的成本扩大。
内衣品牌细分化，舒适内衣品类备受
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