3月31日，老牌内衣龙头都市丽人（.HK）发布年业绩报告。年全年，公司营收33.6亿元，同比增长9.7%，亏损4.96亿元。
这已经是都市丽人业绩亏损的第三年。这三年，也是国内零售市场掀起大风大浪的三年。渠道变革分流线下客流，新零售物种不断崛起，这个曾经的线下零售巨头用数以千计的门店编织起的网络，反而绊住了企业转型的步伐。疫情催化之下，原材料成本上涨，消费需求疲软，都给都市丽人的发展增加了些许不确定性。
图片来源：每经记者朱万平摄（资料图）
《每日经济新闻》记者研究财报发现，年，都市丽人靠大量的营销推广实现营收增长，但大额的销售费用不断侵占毛利，让毛利率超过40%的内衣生意仍然陷入亏损。那么，这种业务模式是否健康可持续？在接受记者采访时，都市丽人董事长、CEO郑耀南坦言：“原来的营销费用结构有些不合理，虽然花了不少钱，但力量打出去不够聚焦。”
不过，尽管经历连续三年亏损，郑耀南仍相信“内衣不是难做的生意”。对于亏损，他“焦虑”并“主动承认问题”，也向记者分享了未来存货、渠道优化等改革“组合拳”。
年持续亏损
成本上升、费用高企
年，都市丽人登陆港交所成为“内衣第一股”，年，相继引入复星、京东、腾讯等明星股东。经历这些高光时刻后，年，都市丽人出现上市后首次亏损，并延续至今，年~年分别实现净利润-12.98亿元、-1.18亿元、-4.96亿元。业绩惨淡也遭遇资本市场“用脚投票”，目前，都市丽人总市值跌至不到10亿港元。
在年创立都市丽人，并带领公司成功上市后，董事长郑耀南曾在年退居二线，并聘请职业经理人担任CEO。然而，在业绩疲软情况下，郑耀南也不得不在去年下半年重回一线，亲自担任CEO。他明白，自己的孩子还是要自己养。
“几年的亏损和团队调整，公司内部有焦虑，有责怪，有杂音，甚至信心不足。回归之后，我主动承认问题，积极去解决这些问题。”提到这几年的“失意”，郑耀南如是说道。
《每日经济新闻》记者研究近三年财报发现，年，都市丽人止住了此前连续两年营业收入接近20%的下滑，实现9.7%的收入增幅。但都市丽人依旧亏损，成本上升和费用高企是导致亏损的两大原因。
财报指出，年经济下行，原材料价格继续上升。其中，主要原材料棉花价格在年上涨了44%，导致都市丽人毛利率下降6.7个百分点到42.1%。另一方面，电商贴身衣物品牌的出现也使得行业竞争更加激烈。
而为了实现年收入增长，都市丽人大幅增加了各项费用，例如改进加盟商和员工的激励计划，启动广泛的推广活动，增加了多名高管。“然而，该支出并末按计划带来成效，反而严重影响本集团的经营结果。”都市丽人在财报中表示。
从具体数据来看，销售费用占据了总费用的大部分，且增长幅度较大。年，都市丽人销售及营销费用增加约13.6%至约15.39亿元，而扣除成本后的毛利仅约为14亿元。仅销售及营销费用这一项，就足以让公司陷入亏损。公司表示，销售费用上涨主要由于年内加大力度推广直接面对消费者销售模式，使加盟店内寄售所产生的佣金上升所致。
对于销售费用高企，郑耀南在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“原来的营销结构有些不合理，虽然花了不少钱，但力量打出去了，不够聚焦，没有‘一针捅破’。我们的营销是做了，但没有做好。”他表示，未来营销将会趋于精准化，更好地转化为利润。
改革路径：
调整产品结构，提升快反机制
扭亏，已是摆在都市丽人面前的必答题。
回归以来，郑耀南也在反复思考这个问题。他分析称，提升利润不仅是简单地减少营销费用，而是要来自于整个销售结构的变化。“要让畅销、高毛利的产品有更多的销售机会，售罄率更好，拿到更多的毛利，同时对一些滞销的产品减少投放，减少投放就减少打折，减少打折会增加毛利。”
事实上，长期以来，服装企业需要对抗滞销带来的低价促销和存货减值问题。近年来，都市丽人存货问题较为突出，年~年，公司曾大刀阔斧地掀起存货清理工作，试图甩掉包袱，轻装上阵。
图片来源：都市丽人
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